Έτσι στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια που περιλαμβάνουν διάφορες κατηγορίες επένδυσης διατηρείται η αυξημένη στάθμιση στις μετοχές ενώ μεταξύ των ομολόγων διαπιστώνεται προτίμηση στα επιχειρηματικά ομόλογα έναντι των κρατικών. Όσον αφορά την γεωγραφική κατανομή της προσοχής των θεσμικών επενδυτών στο επίκεντρο παραμένουν οι ΗΠΑ, η Ευρώπη (πλην Βρετανίας) και η Ιαπωνία.
Αυτό τονίζουν οι fund managers της JPMorgan Asset Management προσθέτοντας πως το momentum των προβλέψεων της αγοράς για την κερδοφορία όπως αποτυπώνεται από τον λόγο των αναβαθμίσεων προς τις υποβαθμίσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αυξήθηκε σε 12 από τις 24 αγορές που παρακολουθούν αλλά μειώθηκε σε 12 άλλες από αυτές. Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη κινήθηκαν ανοδικά για το Χονγκ Κονγκ, την Ινδονησία, την Ιαπωνία και την Ταϊβάν.
Πίσω από την υποτονική αυτή εικόνα για την κερδοφορία όμως εκτιμάται ότι οι προβλέψεις για την αύξηση των κερδών έχουν αγγίξει τα κατώτατα επίπεδα στις ανεπτυγμένες αγορές και άρα η επόμενη κίνηση μπορεί να είναι ανοδική ενισχύοντας τις μετοχές.
Για το 2013 οι προβλέψεις για αύξηση των κερδών ανά μετοχή για τις ΗΠΑ δεν εμφάνισαν τι τελευταίο διάστημα σημαντική μεταβολή και διαμορφώθηκαν στο 7,3% από 7,4%, ενώ στην Ευρώπη υπήρξε υποχώρηση από 8,6% στο 5,9%, αν και είχε προηγηθεί η άνοδος από 6,2% τον Φεβρουάριο. Στις αναδυόμενες αγορές διατηρήθηκε η άνοδος, φθάνοντας στο 16,0% από 15,6% τον προηγούμενο μήνα.
«Επιβεβαιώνεται έτσι, κατά κάποιο τρόπο, η εκτίμησή μας ότι οι προβλέψεις θα έφθαναν σε κατώτατα σημεία για τις ανεπτυγμένες αγορές, καθώς πλησιάζουν σήμερα αρκετά στα μετρίου έως μεγάλου μεγέθους μονοψήφια επίπεδα ανάπτυξης για το 2013 που προβλέπονται σύμφωνα με τα μοντέλα της κερδοφορίας που εδώ και αρκετό καιρό έχουμε διατυπώσει» υπογραμμίζουν στην μηνιαία οικονομική ανασκόπηση επενδύσεων, που συνέταξαν οι αναλυτές της Global Multi-Asset Group, ομάδα διαχείρισης παγκόσμιων χαρτοφυλακίων διαφόρων κατηγοριών επένδυσης της JPMorgan Asset Management.
«Μας προβληματίζει περισσότερο η συνεχιζόμενη ανοδική τάση των εκτιμήσεων για τις αναδυόμενες αγορές, καθώς αυξάνεται ο κίνδυνος να υπάρξει αργότερα κάποια απογοήτευση» επισημαίνουν.
Και ενώ οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν φαίνονται πλέον τόσο ελκυστικές όσο στο παρελθόν, σε μια σύγκριση σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα εξακολουθούν να είναι υποστηρικτικές υπολογίζει η JP Morgan. Για τις αμερικανικές μετοχές, ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία διαμορφώνεται στο 2,4 και ο λόγος τιμής προς τα μελλοντικά κέρδη 12μήνου στο 14, αντιστοίχως κατά 15% και 9% χαμηλότερα από τον μέσο όρο 25ετίας.
Για την Ευρώπη πλην Βρετανίας, ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία διαμορφώνεται στο 1,5 και ο λόγος τιμής προς τα μελλοντικά κέρδη 12μήνου στο 12,3 , αντιστοίχως κατά 26% και 14% χαμηλότερα από τον μέσο όρο 25ετίας.
Για τις αναδυόμενες αγορές, ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία διαμορφώνεται στο 1,6 και ο λόγος τιμής προς τα μελλοντικά κέρδη 12μήνου στο 10,1, αντιστοίχως κατά 12% και 15% χαμηλότερα από τον μέσο όρο 18ετίας.
Δημοσίευση σχολίου